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中投证券希腊退出将导致灾难中国难独善较好

2020-11-20 来源:

中投证券:希腊退出将导致灾难 中国难独善 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

希腊退出欧元区是最差选择希腊将遭遇严重社会经济危机:根据阿根廷02年经验,希腊退出后一到两年将遭遇金融体系崩溃,GDP下降10%以上,通胀超40%,失业率破20%,社会动荡。和资源国的阿根廷不同,希腊既没有强大的出口部门,面对的也是缓慢增长的全球经济,同时还要在极不稳定的政治社会经济环境中推一种新货币体制,该国可能遭遇长期经济衰退欧元区将遭遇经济和银行业危机:外国对希腊3677亿债务敞口面临巨大风险;金融市场可能立刻攻击小猪五国国债,从而波及欧洲银行。德法英美四国银行业对小猪5国直接风险敞口达15731亿美元。银行对手方风险上升将导与整个行业利益、国家利益空间一致。致市场流动性冻结,最终引发银行挤兑甚至倒闭,欧洲经济衰退幅度或达3%~4%希腊退出将让欧元的存在性遭到质疑,而欧元是欧洲近60年区域一体化努力的结晶。如果欧元区就此逐步走上解散道路,60年努力将付之一炬,欧洲统一大梦也将灰飞烟灭希腊退出中国难以独善其身估算表明我国3万亿美元外汇7家单位驻闽机构并入其上级单位驻闽机构储备中有8600亿为欧元资产,其中1000亿为小猪五国国债;我国银行业也对小猪五国有近千亿敞口,这些资产面临重大汇率和资本损失风险和印度巴西横向比较以及08年次贷危机纵向比较表明,危机爆发后我国面临重大资金流出风险。而2010年以来我国国际收支中金融项目金额开始超经常项目,意味着本轮危机中资金流出压力将明显高于08年底希腊留在欧元区仍是大概率事件我们的分析表明希腊退出欧元区对各方来说都是双输的结果,各方存在相互妥协的基础。近期欧盟轮值主席和德国总理已先后抛出橄榄枝;而希腊选举入围的党派中支持留在欧元区的仍为多数,各方争论重点是紧缩计划。双方各退一步达成协议仍有可能如果希腊政治危机能够成功化解,对欧洲的影响将仅是短期市场大跌,和去年6月情况相似。欧洲将在德国带领下温和复苏,下半年全球经济前景将显著好于上半年风险提示:

欧洲和希腊依然不肯退让,希腊最终退出欧元区

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