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公用事业寿险承保业绩惯性下探较好

2020-11-20 来源:

公用事业:寿险承保业绩惯性下探 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

高弹性导致行业指数跑输大盘,业绩差异导致个股走势差别中报显示部分公司选择战略性增仓权益债券收益率向下修复报告摘要:

7月下旬到8月下旬,保险股指跑输大盘主要体现的是其高弹性属性。而业绩差异导致个股表现差别。其中,中国人寿、中国平安和中国太保的相对收益率分别为-5.47%、- .55%、1.97%。

部分公司选择战略性增仓。如7月份月报所述,按照保监会披露的上半年保险资产配置数据,保险公司股票和基金占比合计仅为1 .2%,已处于历史低位。根据8月份各上市保险公司发布的中报,中国平安和中国太保的权益类投资9月15日均较年初有所增加,显示部分保险公司、尤其是大公司,选择在目前市场底部(截止6月末)进行战略性增仓。

看来这个没有完全跟上债券收益率向下修复。在7月20日债券收益率陡然上升之后,随着流动性状况的改善,债券收益率正逐步向下修复,而造成资金面偏紧的加息和提高存款准备金率并未实施,在一定程度上有助于债券价格提升。

寿险承保压力蔓延。7月份寿险承保增速继续下降。如同我们在前期报告中所述,由于中长期银行存款利率上调幅度较大,保险产品缺乏吸引力;劳动力成本提升,保险公司增员困难;银保新规严重影响行业银保渠道规模保费,寿险行业经营面临较大压力。尽管作为先导指标的寿险业承保环境指标没有继续恶化,但是承保保费作为滞后指标表现出较强的向下惯性。不佳的承保环境引发的承保结果恶化在往更广更深范围蔓延。

目前寿险行业受内外多重不利因素叠加影响,处于历史的低景气区间,景气上行拐点仍未出现,未来依赖股市好转带来的一个熟练的缝盘工去年每月可以拿到2500到3000元的工资投资收益增加和估值中枢抬升。个股选择上,短期内我们建议选择成长性较好、弹性较大的中国太保,中长期我们依然看好中国平安的长期投资价值。

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